2020年是中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的重要歷史時期。今年，外部環(huán)境也發(fā)生了深刻變化：中美戰(zhàn)略博弈達到了前所未有的激烈程度，新冠肺炎疫情肆虐，死傷無數(shù)，全球分化和社會撕裂異常激烈。

　　中國紡織業(yè)作為國民經(jīng)濟的傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè)和與全球產(chǎn)業(yè)鏈深度融合的產(chǎn)業(yè)，在面臨前所未有的環(huán)境考驗和發(fā)展壓力時，表現(xiàn)出強大的彈性。在抗擊疫情、穩(wěn)定就業(yè)、保障民生、促進發(fā)展等方面做出了突出貢獻。

　　其中，紡織服裝行業(yè)各類上市公司面臨市場波動、行業(yè)發(fā)展新常態(tài)等前所未有的挑戰(zhàn)，主動出擊、堅持創(chuàng)新。按照國家盡快恢復經(jīng)濟發(fā)展和緊急提供防疫控制物資的安排要求，全面推進和完成復工復產(chǎn)任務。

　　許多紡織上市公司也根據(jù)抗疫一線的需要，緊急安排投資增加(擴大)紡織防護用品的產(chǎn)能。為加快提升內(nèi)生發(fā)展動力、引領(lǐng)全行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展、保持紡織經(jīng)濟平穩(wěn)運行做出了重要貢獻，充分展示了產(chǎn)業(yè)發(fā)展先鋒的責任和能力支撐。

　　根據(jù)上市公司年報統(tǒng)計，2020年滬市與深市主要從事紡織品服裝板塊的192家上市公司(以下簡稱“紡織上市公司”)的發(fā)展情況如下：

　　一、紡織上市公司數(shù)量

　　1.據(jù)不完全統(tǒng)計，截至2020年，年底，滬深兩市約有192家主要從事紡織服裝的上市公司，高于上年176家的統(tǒng)計基數(shù)。新增部分主要包括今年新上市的18家IPO企業(yè)，2家因主營業(yè)務變動不在此列。

　　2.滬深兩市192家紡織類上市公司占比4.65%，比2019年底低0.06個百分點。

　　3.在192家紡織上市公司中，有88家上市主板和2家科創(chuàng)板;深圳主板73家，成長型企業(yè)29家(分別占45.83%、1.04%和38.02%、15.10%)。下圖1:

　　二、紡織上市公司員工數(shù)量

　　據(jù)統(tǒng)計，截至2020年底，紡織上市公司員工總數(shù)為82.41萬人，比上年減少4.61%。隨著近年來國民經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級，以及勞動力成本高、智能設(shè)備取代人工操作等多種因素的影響，紡織上市公司的員工數(shù)量不斷減少。相關(guān)統(tǒng)計顯示，近三年紡織類上市公司從業(yè)人員減少6.42萬人，呈逐年明顯下降趨勢。如下圖2所示：

　　三、紡織上市公司的市值規(guī)模

　　1.截至2020年底，滬深兩市紡織類上市公司總市值約為19658.78億元，較2019年底總市值增長40.67%，年增長率提高11.19個百分點。其中，恒力石化(600346SH )、榮盛石化(002493.SZ)和東方雨虹(002271.SZ)分別以1968.84億元、1863.77億元和911.48億元排名前三。

　　2.從市值分布來看，市值超過100億的上市公司有42家，占比21.19%。2019年年底和2020年年底紡織上市公司市值分布如下圖3所示：

　　3.根據(jù)化纖制造、服裝服飾、紡織機械、產(chǎn)業(yè)用紡織品和家用紡織品五大紡織子行業(yè)的市值統(tǒng)計，2020年化纖制造行業(yè)的市值增長75.66%，占整個紡織服裝行業(yè)的38.07%(增長7.58個百分點)，產(chǎn)業(yè)用紡織品板塊市值增長了104.73%，在整個紡織服裝板塊中所占比率19.42%(比上年度增加了6.08個百分點，從2019年的占比第三提升為第二);服裝服飾板塊市值增長了5.99%，在整個紡織服裝板塊中所占比率16.59%(比上年度減少了5.42個百分點，從2019年的占比第二下落到第三);紡織機械和家用紡織品板塊在整個紡織服裝板塊中所占比率分別為4.50%和2.39%，在這5個子行業(yè)中的市值所占比重有所跌落(分別比上年度減少了0.84個百分點和0.31個百分點)。如圖4：

　　四、首發(fā)新上市

　　1.2017年以來，在中國紡織服裝協(xié)會的指導和全力推動下，紡織服裝行業(yè)投融資工作進一步加強，紡織服裝企業(yè)生產(chǎn)和資本運營一體化能力不斷提高，融資渠道不斷拓寬。

　　相關(guān)統(tǒng)計顯示，2020年將有18只新的紡織服裝類股上市，占滬深兩市每年IPO企業(yè)的4.55%。紡織服裝企業(yè)的首次公開募股(IPO)數(shù)量和融資規(guī)模都實現(xiàn)了快速增長，是過去二十年來增長最快的一年。

　　2.2020年，滬深兩市紡織服裝行業(yè)首次募集資金達到196億元，占a股年度IPO募集金額的4.15%(比上年1.97%提高2.18個百分點)。

　　3.從細分的專業(yè)領(lǐng)域來看，今年上市的紡織服裝集資企業(yè)主要集中在化纖制造、產(chǎn)業(yè)用紡織品和服裝。其中，化纖制造企業(yè)占33.33%，工業(yè)紡織企業(yè)占27.78%，服裝服飾企業(yè)占22.22%。這三個專業(yè)領(lǐng)域的上市企業(yè)數(shù)量占新上市紡織服裝企業(yè)的83.33%。

　　2020年新上市的18家紡織服裝企業(yè)的專業(yè)分類及近幾年紡織服裝企業(yè)上市情況如下：

　　五、額外籌資和并購

　　增發(fā)和并購是幫助上市公司轉(zhuǎn)型升級、改變(擴大)生產(chǎn)設(shè)施、盤活資產(chǎn)、拓展新市場、抵御風險和挑戰(zhàn)的重要途徑之一。隨著中國資本市場改革的全面深化，紡織服裝上市公司追加融資和并購的需求不斷釋放，對促進紡織行業(yè)優(yōu)質(zhì)發(fā)展具有重要意義。

　　1.相關(guān)數(shù)據(jù)后續(xù)查詢顯示，2020年，滬深兩市紡織類上市公司10家(比上年增加4家)，共募集資金266.01億元(比上年增長23.74%)，獲得配套融資資金13.51億元。

　　2.10家紡織上市公司發(fā)布了第一份重組公告(比上年減少4家)，其中3家截至年底因各種原因停止重組。

　　3.10家紡織上市公司通過可轉(zhuǎn)債融資94.76億元，發(fā)行可轉(zhuǎn)債的公司數(shù)量和融資金額分別增長100%和316.89%。

　　六、收入保持去年水平，利潤質(zhì)量和效率提高

　　1.主營業(yè)務收入

　　2020年，滬深兩市192家紡織類上市公司主營業(yè)務收入12782.51億元，與去年基本持平。

　　(1)主營收入超過100億元的紡織類上市公司29家。恒力的石化(600346。和榮盛的石化(002493)。SZ)分別以1523.73億元和1072.65億元位居第一和第二。石化，恒逸(000703。SZ)以864.3億元的營收排名第三。主營業(yè)務收入超過100億元的29家企業(yè)總收入為9201.00億元，占紡織類上市公司全年總收入的71.54%。

　　(2)從收益分配來看，2020年紡織類上市公司三分之二的營業(yè)收入集中在50億元以下。收入分配如下圖5所示：

　　2.盈利能力

　　2020年，紡織類上市公司實現(xiàn)凈利潤總額754.22億元，比上年增長20.01%，增速比上年提高4.32個百分點。其中，89家公司實現(xiàn)凈利潤同比增長，占比46.35%(比上年下降0.24個百分點)。

　　2020年，凈利潤超過10億元人民幣的公司有20家(占10.42%)。石化，恒力(600346。石化，榮盛(002493)。SZ)和雅戈爾(600177。SH)以凈利潤分別為134.95億元、133.72億元和72.07億元位列前三。2020年凈利潤超過10億的20家紡織上市公司名單如下：

　　根據(jù)上表統(tǒng)計，2020年年凈利潤超過10億的恒力石化、榮盛石化、雅戈爾、浙江龍盛、穩(wěn)健醫(yī)療、東方雨虹、中材科技、海瀾之家等20家龍頭企業(yè)表現(xiàn)非常好。平均凈利潤同比增長51.61%，利潤占整個紡織上市公司全年凈利潤總額的98.33%。其中化纖制造業(yè)是大頭，6家，占50.95%;工業(yè)紡織行業(yè)5個，占17.44%;服裝制造業(yè)3個，占13.75%。

　　而不到2%的剩余利潤由89.58%的中小紡織上市公司分享。由此可見，2020年，盡管存在中美貿(mào)易博弈、新冠肺炎疫情等不利因素，但行業(yè)龍頭企業(yè)依靠自身的資本規(guī)模、技術(shù)創(chuàng)新能力、市場和品牌影響力、政府扶持等有利條件，收益年均增速超過50%。同時，在這些行業(yè)的龍頭大企業(yè)收入穩(wěn)步增長的背景下，許多中小企業(yè)很可能會遇到許多困難，業(yè)績也不盡如人意。

　　七、運營能力表現(xiàn)良好，但對現(xiàn)金流量和創(chuàng)收感到擔憂

　　1.三項費用

　　統(tǒng)計顯示，2020年的銷售收入與去年基本持平。在這個前提下，企業(yè)的三項費用成本比上年下降了6.15%。其中銷售費用明顯降低。據(jù)統(tǒng)計，2020年紡織類上市公司銷售費用648.89億元，管理費用460.67億元，財務費用252.00億元。與上年相比，分別下降14.57%、2.19%和-14.42%。

　　2.運營效率

　　紡織上市公司2019-2020年運營產(chǎn)能主要指標見下表2-12。從存貨周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等主要運營指標來看，2019年紡織上市公司的運營好于上年。

　　3.現(xiàn)金流量和創(chuàng)收業(yè)績

　　(1)數(shù)據(jù)顯示，2020年紡織類上市公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金和流量為1496.87億元，比上年增長37.15%。每戶經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金和流量凈收入為7.8億元，比上年每戶現(xiàn)金和流量凈收入6.2億元增長25.81%。

　　(2)據(jù)統(tǒng)計，2020年，97家紡織上市公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金和流量較上年呈正增長，占比50.52%(比2019年下降10.28個百分點)。數(shù)據(jù)顯示，2020年，雖然超過一半的上市公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金和流量與前一年相比呈正增長，但實現(xiàn)正增長的企業(yè)比例大幅下降。

　　(3)年報顯示，2020年經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金和流量前三名均為石化企業(yè)。他們是 恒力石化(600346SH )、榮盛石化(002493.SZ)和中泰化學(002092。SZ)。化纖制造業(yè)占前十名的一半。下表3列出了產(chǎn)生凈現(xiàn)金流的十大紡織上市公司：

　　八、資本結(jié)構(gòu)基本合理，償債能力優(yōu)于上年

　　1.資產(chǎn)規(guī)模

　　到2020年年底，服裝紡織板塊公司總資產(chǎn)將達到20702.66億元，比上年增長7.92%(增速比上年下降16.5個百分點)。凈資產(chǎn)規(guī)模9373.65億元，比上年增長13.50%(增速比上年下降2.11個百分點)。

　　2.資本構(gòu)成

　　(1)到2020年，年底，紡織類上市公司的流動資產(chǎn)和流動負債比例在合理、安全的范圍內(nèi)。據(jù)年報統(tǒng)計，紡織類上市公司流動資產(chǎn)(平均)和流動負債(平均)占比分別為56.72%和82.62%，分別比上年增長1.56個百分點和-0.58個百分點。

　　(2)根據(jù)年報統(tǒng)計，截至2020年，年底192家紡織上市公司無形資產(chǎn)總額為673.47億元。其中土地使用權(quán)收益508.19億元(占75.46%)，商標權(quán)只有4.62億元(似乎比例太低，紡織服裝行業(yè)品牌商標應該有很大的發(fā)展空間)。其他主要包括：專利技術(shù)31.17億元，專有特殊技術(shù)產(chǎn)品(非專利技術(shù))31.58億元，特許經(jīng)營權(quán)20.33億元等。

　　(3)截至2020年，年底，紡織類上市公司資產(chǎn)負債率(整體平均)為54.72%，比上年下降2.23個百分點，企業(yè)負債率(單位平均)為39.37%，基本保持上一年水平。

　　(4)從企業(yè)負債率分布來看(如下圖6所示)，總體來看，紡織類上市公司的資產(chǎn)負債率主要集中在20-50%的區(qū)域，企業(yè)數(shù)量超過一半。2019年紡織類上市公司負債率分布如下。負債水平仍基本處于較低水平，整體負債比例略有上升。

　　3、短期貸款

　　年報數(shù)據(jù)顯示，2020年紡織類上市公司短期貸款總額為3129.04億元，比上年增長7.14%(下降24.49個百分點)。如下圖7所示，自2017年以來，紡織服裝行業(yè)短期貸款年增長率約為30%，但2020年短期負債增量將明顯減少。

　　4.償付能力

　　年報數(shù)據(jù)顯示，2020年紡織類上市公司流動資產(chǎn)和流動負債占比分別為56.72%和82.62%;流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率分別為2.72、2.21和1.05。總體而言，紡織類上市公司短期償債能力好于上年，各項主要指標均在合理范圍內(nèi)，表現(xiàn)相對穩(wěn)定。

　　5.庫存資產(chǎn)比率

　　據(jù)年報統(tǒng)計，截至2020年，年底紡織上市公司存貨總額為2459.05億元，其中庫存商品總額為899.86億元，分別比上年的2611.08億元和989.63億元下降5.82%和9.07%。

　　(1)根據(jù)化纖制造、服裝服飾、產(chǎn)業(yè)用紡織品、紡織機械、家用紡織品五大紡織子行業(yè)138家紡織上市公司年報統(tǒng)計分析，2020年，這五大子行業(yè)的化纖制造資產(chǎn)比率最低，服裝加工行業(yè)最高，分別為8.65%和21.88%;庫存商品在存貨資產(chǎn)中的比重，化纖行業(yè)為39.59%，服裝行業(yè)為85.90%庫存在統(tǒng)計的五個子行業(yè)中占比最大)。

　　(2)以2020年年報為例，服裝制造業(yè)50家上市公司中，有39家公司商品庫存金額超過1億元。其中，森馬服裝(002563.SZ)，海瀾之家(600398 . SH)，太平鳥(603877 . SH)，際華國際(601718 . SH)， 美邦服飾(002269.SZ) ， 搜于特(002503.SZ) ， 星期六(002291.SZ) ， 雅戈爾(600177.SH) ， 七匹狼(002029.SZ) ， 安正時尚(603839.SH) 商品庫存金額超過10億人民幣。下表4和表5:

　　表4 39家紡織制造業(yè)上市公司名單

　　據(jù)統(tǒng)計，2020年，在凈利潤超過1億元的22家上市服裝制造企業(yè)中，庫存超過1億元的有21家。數(shù)據(jù)顯示，近年來，服裝行業(yè)生產(chǎn)規(guī)模快速增長等因素導致了產(chǎn)品同質(zhì)化競爭激烈、資金周轉(zhuǎn)困難等高庫存，問題。許多上市服裝公司產(chǎn)能嚴重過剩，庫存高，如果不推進供方改革調(diào)整，盡快淘汰落后產(chǎn)能，實現(xiàn)產(chǎn)品升級，走品牌化道路，進一步滿足消費者的個性化需求，庫存高的這種情況只會越來越糟糕，最終導致嚴重的業(yè)績損失。下表5顯示了2020年利潤超過1億元人民幣的22家服裝制造業(yè)上市公司的庫存情況：

　　九、研發(fā)投資持續(xù)增長，投資強度躍上新臺階

　　1.統(tǒng)計顯示，2020年紡織類上市公司實際年度研發(fā)支出總計225.8億元，比上年增長9.26%;紡織類上市公司R&D總體投資強度為1.77，比上年增長0.08個百分點;上市公司R&D投資強度(平均值)為3.36，比上年高0.28個百分點。

　　2.據(jù)統(tǒng)計，2020年，紡織上市公司研發(fā)投資超過1億元的企業(yè)有55家占28.65%，比上年下降2.6個百分點。榮盛石化(002493.SZ)，桐昆(601233.SH)和中材科技(002080.SZ)分別以19.64億元、10.42億元和9.15億元位列前三。

　　3.2020年紡織類上市公司研發(fā)投資強度(平均值)為3.36，比上年高0.28個百分點。其中，瑞馳智能(688215.SH)，光威復材(300699.SZ)和 大豪科技(603025.SH)研發(fā)投資占比排名前三，分別為13.13%、12.96%和11.85%。2020年投資紡織上市公司投資強度分布如下圖8所示：

　　十、勇于承擔社會責任，爭取更大的貢獻

　　1.支付稅費

　　據(jù)年報統(tǒng)計，2020年192家紡織上市公司繳納所得稅247.57億元(比上年增長30.12%)，年度納稅增長率提高25.72%，為近年來增幅最大。下圖9顯示了2017年至2020年紡織上市公司繳納的所得稅：

　　2.員工收入

　　根據(jù)年報數(shù)據(jù)，2020年，工資、獎金、各種津貼補貼、養(yǎng)老醫(yī)療保險、社會保險、住房公積金等。滬深192家紡織上市公司實際支付給員工的工資總額為926.77億元，比上年下降17.45%。其中，工資總額250.25億元，比上年減少6.63億元。在過去的三年里，企業(yè)支付給員工和員工的現(xiàn)金薪酬增長率逐年快速上升(詳見下圖10):

　　3.行業(yè)地位和貢獻

　　參照2020年紡織行業(yè)統(tǒng)計年報，與行業(yè)監(jiān)管的34196家企業(yè)相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)相比，紡織上市公司數(shù)量僅為0.51%，但資產(chǎn)規(guī)模占比高達47.16%。2020年，總收入占全行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)的28.29%，利潤占48.52%。紡織上市公司在技術(shù)創(chuàng)新、疫情防控物資供應、投融資合作、品牌和市場拓展等方面做出了重要貢獻，凸顯了紡織行業(yè)在經(jīng)濟發(fā)展攻堅戰(zhàn)中的先鋒作用。下表為2019-2020年紡織服裝行業(yè)主要經(jīng)濟運行指標對比：

　　數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，上市公司年報，中紡聯(lián)合工業(yè)經(jīng)濟研究所

　　十一、Asys.17運營紡織上市公司發(fā)展績效綜合評價結(jié)果

　　1.今年Asys.17考核總分549.92，比上年低1.47%。其中，收益得分為58.46分(比去年同期下降了5.44%)。

　　評價結(jié)果顯示，2020年滬深192家紡織上市公司運營發(fā)展綜合績效評價結(jié)果略低于上年，但總體運行基本穩(wěn)定。評價數(shù)據(jù)顯示，紡織上市公司資本結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，紡織上市公司償付能力普遍提高，企業(yè)風險意識和防范進一步加強。

　　2.2020年，滬深紡織服裝上市公司健康指數(shù)(均值)為80.12，比上年提高5.90分。從評價得分(HIS值)來看，2020年紡織上市公司重新進入健康狀態(tài)。說明紡織類上市公司在過去一年中注重資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整，企業(yè)在運營發(fā)展中潛在的風險或不穩(wěn)定因素減少，償付能力和風險防范意識明顯提高。自2010年以來，紡織上市公司的指數(shù)健康指數(shù)如下圖11所示：

　　十二.2020年紡織上市公司主要單項指標排名前30名

　　1.市值TOP30

　　2.主營業(yè)務收入排名前30

　　3.凈利潤排名前30

　　4.凈資產(chǎn)同比增速前30